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中期稳中汪顺200米有进短时间关注两大因甘

发布时间:2019-01-13 01:51:14

  券商策略周报海通证券:中期稳中有进 短时间关注两大因素中期市场将继续稳中有进中期市场向好趋势不变,企业盈利能力改良是核心驱动力。

  上证综指自2016年1月底的2638点以来一直呈稳中有进态势,核心逻辑是企业盈利水平增长。

  从目前已披露的上市公司3季报业绩来看,企业盈利数据仍然不错。

  截至上周末,A股公司整体三季报事迹的披露比率为73%,以已披露三季报事迹公司为样本,2017年第三季度、2017年第二季度、2017年季度净利同比分别增长23.8%、23.6%、24.5%,据此测算2017年A股公司净利同比增速、ROE分别为15.7%、10.2%。

  如果以5年到10年的中期视角看企业盈利水平的变化情况 ,我们认为,2010年到2011年开始的调整周期在2016年中已结束

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,过去一年逐步走出了圆弧底,未来几年将进入整体向上周期。

  核心逻辑是,中国经济持续安稳增长、企业盈利水平变化趋势向上。

  2018年3月到4月的宏观、微观数据密集公布期是个重要的验证窗口,如果届时相干数据符合预期,市场有望从强势震荡格局走向有增量资金入市的慢牛阶段。

  短期市场仍有波折。

  虽然中期市场趋势仍然乐观,但现阶段市场仍处于震荡格局,对于短时间市场要保持一份谨慎。

  今年以来指数涨幅和机构收益率都已不低,截至10月27日,今年上证综指涨幅为10.1%,而1991年到2017年年度涨跌幅中位数为6.84%。

  以公募基金为代表看机构投资者的收益率,截至10月27日,今年公募基金(包括普才会看得更清楚通股票型、偏股型和灵活配置型)净值的平均涨幅为12.9%,低于2002年到2017年的年度均值22.7%,但今年中位数为10.1%,而历史中位数均值为7.3%。

 也有这样的人 回顾2016年1月底以来震荡市的三次回调阶段(2016年4月中、2016年12月初、2017年4月初),均是累积一定涨幅后政策面出现了奥妙变化。

  目前市场自5月底6月初以来上涨格局已经持续了5个月,短时间多一些谨慎是必要的。

  短时间关注两大因素关注相干金融监管政策的进展。

  近几天国债收益率快速上升,10月27日中国10年期国债现券收益率升至3.83%,再创2014年12月以来新高,主要由于市场预期未来商业银行同业负债监管政策将进一步收紧。

  对资金面而言,债券市场常常反应更敏锐,近期债券市场的调遗忘了的整值得重视,这或许是一个信号。

  关注美联储缩表、加息进程。

  美联储10月启动缩表进程,根据缩减政策,美联储所持有的60亿美元美国国债在10月、11月和12月自然到期,并将剩余资金用于再投资。

  同时,美国利率期货市场反映美联储12月加息概率已经升至98%。

  受美联储缩表、加息因素影响,10月以来美元指数涨至94.8,累计涨幅1.8%,美国10年期国债收益率也从9月初的2.1%回升至目前的2.42%。

  9月中下旬以来人民币汇率再次小幅波动,从2017年初至2017年9月,人民币汇率延续升值,美元兑人民币汇率从年初的6.96回落至9月的6.44。

  随着10月份美联储缩表、加息进程的逐步推动,9月中下

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